以習近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊制改革。黨的十九屆五中全會(huì )提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制。黨的二十大強調，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。近日，黨中央、國務(wù)院批準了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制總體實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《總體方案》）。為抓好《總體方案》的落實(shí)，中國證監會(huì )就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規則草案向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

2018年11月5日，習近平總書(shū)記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )開(kāi)幕式上宣布，在上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上交所）設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，標志著(zhù)注冊制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段。2019年7月22日，首批科創(chuàng )板公司上市交易。此后，黨中央、國務(wù)院決定推進(jìn)深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深交所）創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，2020年8月24日正式落地。2021年11月15日，北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北交所）揭牌開(kāi)市，同步試點(diǎn)注冊制?？偟目?，經(jīng)過(guò)4年的試點(diǎn)，市場(chǎng)各方對注冊制的基本架構、制度規則總體認同，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng )新的功能作用明顯提升，法治建設取得重大突破，發(fā)行人、中介機構合規誠信意識逐步增強，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機制更趨完善，市場(chǎng)結構和生態(tài)顯著(zhù)優(yōu)化，具備了向全市場(chǎng)推廣的條件。

全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的指導思想是，深入貫徹習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想和黨的二十大精神，落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，緊緊圍繞“打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，堅持建制度、不干預、零容忍，堅持市場(chǎng)化、法治化的改革方向，堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現中國特色和發(fā)展階段特征的原則，突出把選擇權交給市場(chǎng)這一注冊制改革的本質(zhì)，同步加強監管，推進(jìn)一攬子改革，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重，更好促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的主要標志是：制度安排基本定型，覆蓋全國性證券交易場(chǎng)所，覆蓋各類(lèi)公開(kāi)發(fā)行股票行為。在改革思路上，把握好“一個(gè)統一”、“三個(gè)統籌”。“一個(gè)統一”，即統一注冊制安排并在全國性證券交易場(chǎng)所各市場(chǎng)板塊全面實(shí)行。“三個(gè)統籌”：一是統籌完善多層次資本市場(chǎng)體系。二是統籌推進(jìn)基礎制度改革。三是統籌抓好證監會(huì )自身建設。

這次改革將總結試點(diǎn)注冊制經(jīng)驗，推廣實(shí)踐證明行之有效的制度，進(jìn)一步完善注冊制安排。一是優(yōu)化注冊程序。堅持交易所審核和證監會(huì )注冊各有側重、相互銜接的基本架構。進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責任，交易所對企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核。證監會(huì )基于交易所的審核意見(jiàn)依法作出是否同意注冊的決定。二是統一注冊制度。整合上交所、深交所試點(diǎn)注冊制制度規則，制定統一的首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法，北交所注冊制制度規則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規則。三是完善監督制衡機制。證監會(huì )加強對交易所審核工作的統籌協(xié)調和監督考核，督促交易所提高審核質(zhì)量。改革完善上市委、重組委（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兩委”）人員組成、任期、職責和議事規則，對政治素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)背景、職業(yè)操守提出更高要求，提高專(zhuān)職人員比例，加強紀律約束，切實(shí)發(fā)揮“兩委”的把關(guān)作用。另外，全國中小企業(yè)股份轉讓系統（以下簡(jiǎn)稱(chēng)全國股轉系統）同步實(shí)行注冊制，有關(guān)安排與交易所保持總體一致。其中，對股東人數未超過(guò)200人的股份公司申請在全國股轉系統掛牌，或者全國股轉系統掛牌公司定向發(fā)行股票后股東人數不超過(guò)200人的，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)全國股轉公司）審核通過(guò)后，證監會(huì )豁免注冊（目前豁免核準）。

注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權交給市場(chǎng)，強化市場(chǎng)約束和法治約束。說(shuō)到底，是對政府與市場(chǎng)關(guān)系的調整。與核準制相比，不僅涉及審核主體的變化，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過(guò)程更加規范、透明、可預期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。注冊制僅保留了企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規條件，將核準制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻盡可能轉化為信息披露要求，監管部門(mén)不再對企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。二是切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊制，絕不意味著(zhù)放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴格。審核工作主要通過(guò)問(wèn)詢(xún)來(lái)進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運用多要素校驗、現場(chǎng)督導、現場(chǎng)檢查、投訴舉報核查、監管執法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門(mén)人”責任。三是堅持開(kāi)門(mén)搞審核。審核注冊的標準、程序、內容、過(guò)程、結果全部向社會(huì )公開(kāi)，公權力運行全程透明，嚴格制衡，接受社會(huì )監督，與核準制有根本的區別。

這次改革的重中之重是上交所、深交所主板。經(jīng)過(guò)30多年的改革發(fā)展，我國證券交易所市場(chǎng)由單一板塊逐步向多層次拓展，錯位發(fā)展、功能互補的市場(chǎng)格局基本形成?；谶@一實(shí)際，改革后主板要突出大盤(pán)藍籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定、規模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應的，設置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板拉開(kāi)距離。主板改革后，多層次資本市場(chǎng)體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類(lèi)型、不同成長(cháng)階段的企業(yè)。主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)?？苿?chuàng )板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗田”作用。創(chuàng )業(yè)板主要服務(wù)于成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉系統共同打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地。

這次改革將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎制度。主要包括：完善發(fā)行承銷(xiāo)制度，約束非理性定價(jià)；改進(jìn)交易制度，優(yōu)化融資融券和轉融通機制；完善上市公司獨立董事制度；健全常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長(cháng)期資金。同時(shí)，支持全國股轉系統探索完善更加契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎制度。

注冊制改革是放管結合的改革。證監會(huì )將充分考慮我國資本市場(chǎng)發(fā)展尚不充分、中小投資者占比高、誠信環(huán)境不夠完善的現實(shí)國情，加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節監管力度。堅持“申報即擔責”原則，壓實(shí)發(fā)行人及實(shí)際控制人責任。督促中介機構歸位盡責，加強能力建設。加強發(fā)行監管與上市公司持續監管的聯(lián)動(dòng)，規范上市公司治理。以“零容忍”的態(tài)度嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法違規行為，切實(shí)保護投資者合法權益。

注冊制改革是一場(chǎng)涉及監管理念、監管體制、監管方式的深刻變革。證監會(huì )將堅持把政治建設擺在首位，旗幟鮮明講政治，主動(dòng)適應新的形勢和任務(wù)，深化“放管服”改革，加快監管轉型，把工作重心轉變到統籌協(xié)調、規則制定、監督檢查、秩序管理、環(huán)境創(chuàng )造上來(lái)，切實(shí)提高監管能力，加強事中事后監管。

證監會(huì )高度重視防范注冊制下的廉政風(fēng)險。建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監管執法等各環(huán)節全流程的監督制約機制。強化關(guān)鍵崗位人員廉政風(fēng)險防控，加強行業(yè)廉潔從業(yè)監管。中央紀委國家監委駐中國證監會(huì )紀檢監察組對滬深證券交易所實(shí)行駐點(diǎn)監督，對資本市場(chǎng)領(lǐng)域腐敗“零容忍”，一體推進(jìn)不敢腐、不能腐、不想腐，持之以恒正風(fēng)肅紀，切實(shí)形成嚴的氛圍。

這次公開(kāi)征求意見(jiàn)的制度規則包括《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法》等證監會(huì )規章及配套的規范性文件，涉及注冊制安排、保薦承銷(xiāo)、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉公司（北交所）、中國結算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規則》等業(yè)務(wù)規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

歡迎社會(huì )各界提出寶貴意見(jiàn)。證監會(huì )將根據公開(kāi)征求意見(jiàn)的情況對上述制度規則草案做進(jìn)一步修改完善，履行程序后發(fā)布實(shí)施。

來(lái)源：證監會(huì )